主要情況如下:原標題：【前瞻2020】決戰(zhàn)英鎊：第四年了，脫歐鬧劇能結(jié)束了嗎來源：金十數(shù)據(jù)2016年6月23日，英國進行了一場脫歐公投。15個小時之后，計票結(jié)果出來了，支持脫歐選民和支持留歐選民票數(shù)比例為52：48，因為這4%的差距，英國煎熬了三年多，如今終于要在2020年1月31日正式脫歐了！

　　但，這會是全新、充滿希望的開始嗎？與歐盟之間充滿變數(shù)的貿(mào)易協(xié)議談判、國內(nèi)經(jīng)濟的發(fā)展等，都是擺在英國面前的現(xiàn)實問題，也是英鎊交易員必須要了解清楚的基本邏輯。2020年，決戰(zhàn)英鎊，到底有多少風險和機遇？下面金十就帶大家一起來梳理一下。

　　2020英鎊走勢預測

　　首先我們來看一下投行對英鎊2020年走勢的預期。金十在整理資料時發(fā)現(xiàn)，華爾街各大投行關于2020年英鎊走勢的預測和分析并不多，二十幾家中提及英鎊的可能只有幾家，更頻繁被提及的貨幣則有美元、新興市場貨幣、歐元、日元等。

　　有投行“吐槽”道，2019年英鎊幾乎完全是隨著脫歐局勢的變動而波動的。2020年脫歐不確定性仍存，這或許也是眾投行不愿意預測或者轉(zhuǎn)移戰(zhàn)場的原因。

　　2020年的主線：還是脫歐

　　從上圖投行對英鎊后市的預測以及分析可以看出，市場認為2020年主導英鎊走勢的還將是脫歐，更有投行將其列為2020年最大風險之一。

　　雖然還是主線，但脫歐在2020年的演繹注定不同，投資者重點需要把握兩大進展。

　　2020年1月31日英國脫歐

變數(shù)可能性：極低

　　2020年1月31日這個脫歐截至日期已經(jīng)是經(jīng)過兩次變化后的結(jié)果了，此前是2019年3月29日以及2019年10月31日，很多投資者會問，那之前都延期過，這次會不會又延期呢？

　　目前來看，再度延長脫歐截止日期的可能性極低。約翰遜在提前大選中取得決定性勝利之后，分析認為脫歐協(xié)議法案后續(xù)的立法程序?qū)兊幂p松，遇到的阻礙不大。

目前的脫歐協(xié)議法案已經(jīng)以358票對234票通過下議院的二讀，意味脫歐協(xié)議正式進入立法程序；

英國脫歐事務部在圣誕節(jié)前夕已擱置籌備“無協(xié)議脫歐”的應急方案“黃鹀行動”，預期約翰遜與歐盟新達成的“脫歐”協(xié)議有望獲議會批準；

議員們1月7日重返議會，就脫歐協(xié)議草案進行討論，為期三天；

法案通過三讀后將于1月13日（周一）提交至上議院，最終交由女王批準。

　　在這種情況下，英國很大可能于2019年1月31日正式脫歐，隨后進入脫歐過渡期，而所有的挑戰(zhàn)、風險基本都集中在這一環(huán)節(jié)。

　　2020年12月31日脫歐過渡期結(jié)束

變數(shù)可能性：極高

　　很多投資者可能還不太了解這個脫歐過渡期到底是什么樣的。

過渡期內(nèi)，英國仍然可以自由地與歐盟進行貿(mào)易，英國和歐盟公民也能繼續(xù)自由進出英歐邊界。英國需要向歐盟支付330億英鎊的“分手費”，并繼續(xù)遵守歐盟規(guī)則，同時不享有成員國的任何權(quán)益。

而且，只有在結(jié)束過渡期后，英國才有權(quán)與歐盟以外國家商簽自貿(mào)協(xié)定，包括轉(zhuǎn)簽其他國家與歐盟的自貿(mào)協(xié)定以及新簽自貿(mào)協(xié)定（這也是為什么約翰遜政府急于結(jié)束過渡期）。

　　過渡期結(jié)束之后，英國和歐盟在未來以何種關系相處對雙方來說都是至關重要的問題。歐盟是英國最大的貿(mào)易伙伴，數(shù)據(jù)顯示，2018年，英國對歐出口額約占英國出口總額的45%，對歐進口額約占英國進口總額的53%。因此與歐盟達成一項深入而廣泛的自貿(mào)協(xié)定對英國來說非常重要，倘若無法在約定期限內(nèi)結(jié)束談判，英歐貿(mào)易關系仍可能回到世貿(mào)組織框架內(nèi)，相當于“無協(xié)議脫歐”。

　　而如今這一重要的任務也面臨著時間緊、任務重的問題。

　　時間緊

　　根據(jù)現(xiàn)有的過渡期截止時間，英國只有11個月與歐盟達成貿(mào)易協(xié)議。這幾乎是不可能完成的任務。

　　英國輿論普遍認為，復雜程度不亞于“脫歐”協(xié)議的英歐自貿(mào)談判很可能要花3-5年，甚至更長時間，而且貿(mào)易協(xié)議越全面、越深入，談判所需的時間就越長。

　　據(jù)統(tǒng)計，在目前已與歐盟簽署的自貿(mào)協(xié)定中，談判時間最短的為韓國，韓歐自貿(mào)談判只花費了兩年多時間，但從協(xié)議簽署到正式生效又花費了6年多時間。歐盟與日本談了4年多，與加拿大談了7年多（此前約翰遜表示希望能效仿加拿大與歐盟的貿(mào)易協(xié)議），與南方共同市場集團（包含阿根廷，巴西，巴拉圭和烏拉圭）達成協(xié)議更是花費了20年。

　　任務重

　　分析指出，英歐貿(mào)易談判的關鍵在于，英國是否會實施與歐盟不同的監(jiān)管模式。

　　歐盟希望確保英國公平參與競爭，特別是確保英國不會利用環(huán)境保護、勞工權(quán)益和國家援助等方面規(guī)則破壞歐盟單一市場。但為了與美國達成雙邊貿(mào)易協(xié)議，英國將面臨放松農(nóng)業(yè)和食品標準規(guī)定的壓力，這將越過歐盟的紅線。

　　而且，除了貿(mào)易，英國還需和歐盟在數(shù)據(jù)共享及安全、漁業(yè)捕撈水域準入、航空標準及安全、電力和天然氣供應、藥品許可及監(jiān)管等領域進行磋商和重新確定。

　　三種可能的結(jié)果

　　也正是因為英歐貿(mào)易談判時間緊、難度大，其面臨的變數(shù)也非常大，可能的結(jié)果將有以下三種：

　　① 延長過渡期：雖然約翰遜提交給議會表決的脫歐協(xié)議法案禁止政府延長脫歐過渡期時間，但如果他屆時改變主意，還是可以在6月之前借助其在議會中的優(yōu)勢，推翻之前的法案，延長脫歐過渡期。但這將違背約翰遜一開始的競選承諾。

　?、?沒達成協(xié)議，不延長過渡期，出現(xiàn)英歐“無自貿(mào)協(xié)定”的結(jié)果：相當于硬脫歐，英國將按照世貿(mào)組織（WTO）條款與歐盟進行貿(mào)易。根據(jù)經(jīng)濟學前沿咨詢公司的分析，這種情況下，英國每年出口損失將接近900億英鎊。

　?、?英歐達成低水平或臨時貿(mào)易協(xié)議，將未決問題留待長期談判：分析認為這意味著歐盟將處于更有利的談判地位。

　　目前對于這三種結(jié)果，多數(shù)分析認為第三種可能性最大。

　　英國皇家經(jīng)濟研究院歐洲經(jīng)濟研究負責人托馬斯·雷恩斯指出，在“脫歐”協(xié)議談判上，約翰遜政府的政治判斷是，與其堅持“不達成協(xié)議”，不如在談判立場上做出重大妥協(xié)；在貿(mào)易協(xié)議談判上，他可能會再次做出同樣判斷。

　　英國前首相特雷莎·梅也指出，約翰遜政府2020年底前完成與歐盟的貿(mào)易談判是有可能的，因為前期雙方在“脫歐”協(xié)議及“英歐未來關系宣言”的談判中，已就英歐未來貿(mào)易關系達成基本共識，并做了大量基礎性工作。

　　基本準確預測2019年脫歐情況的金融時報專欄作家巴伯（Tony Barber）給出的預測也是：英歐達成低水平或臨時貿(mào)易協(xié)議。此外，巴伯還指出，2020年英美貿(mào)易談判幾乎不會有任何進展，美國大選讓特朗普總統(tǒng)以及美國議會無暇顧及英國。

巴伯2019年關于脫歐的3個預測：

2019年3月31日的脫歐截止日期將被延期，且隨后將有提前議會選舉或者第二次脫歐公投（基本準確）；

2019年年底特雷莎·梅將不再是保守黨領袖（準確）；

脫歐將給英國的憲法框架帶來壓力，增加蘇格蘭獨立風險（留待驗證）。

　　關于這三種情況對英鎊分別的影響，The Share Centre投資調(diào)查分析師Joe Healey指出，如果英國硬脫歐，將拖累英鎊兌美元跌到1.20水平附近；如果英國和歐盟之間能夠達成貿(mào)易協(xié)定，將推動英鎊上升，可能觸及1.45水平；從這些可能性來看，英鎊仍面臨大量的不確定性，這也是它近期動蕩的原因。

　　其他風險

　　除了脫歐，英鎊交易員還需要關注的一個點是英國的經(jīng)濟。

　　在“脫歐”公投之前，英國經(jīng)濟增速曾位居七國集團之首，一度為歐盟平均增速的兩倍。但如今國際貨幣基金組織（IMF）已將英國增速調(diào)低至1.2%，在歐盟成員國中基本處于墊底位置。新的一年中，新政府的財政政策、新央行行長的貨幣政策以及脫歐局勢等都將影響英國經(jīng)濟增長。

　　北歐聯(lián)合銀行就因為英國經(jīng)濟（尤其是勞動力市場）的持續(xù)疲軟對英鎊后市持消極態(tài)度。該行表示期權(quán)市場顯然已為2020年英鎊疲軟做好了調(diào)整，預計未來3個月，歐元兌英鎊將走高至0.88。麥格理集團也指出，在商業(yè)繼續(xù)在不確定性中運營的情況下，英國經(jīng)濟數(shù)據(jù)未能體現(xiàn)出實質(zhì)性改善。

　　總結(jié)

　　總體來說，2020年，脫歐看似迎來突破性節(jié)點——大概率于1月31日脫歐，但過渡期英歐貿(mào)易談判的各種變數(shù)也讓最終脫歐結(jié)局面臨巨大的不確定性，這些都是英鎊交易員需要重點關注的，更多的風險與變數(shù)也都是圍繞這些基本脈絡展開。

　　說來也諷刺，鬧了這么久，很多人可能都已經(jīng)忘記，一開始英國脫歐到底是圖什么了。本來想變得更好的努力，卻在各種糾結(jié)和拖延中走入“歧途”。現(xiàn)在，無論是執(zhí)政者、企業(yè)家、交易員還是普通百姓，似乎都只想早點讓這場鬧劇結(jié)束。不知2020，到底能否為脫歐畫下句號？我們留待時間揭曉。